海口治疗白癜风医院 https://m-mip.39.net/nk/mip_4618895.html前段时间各路资本追捧预制菜概念，相关概念股元旦前上涨了50%，有些甚至翻倍。实话实说，之前被炒作的专业预制菜公司规模都太小，业务都还处于起步阶段，未来如果预制菜真的发展起来，最终胜出可能不是目前市场上被炒作的这批公司，很可能是目前与预制菜关系不大，但属于预制菜产业链上下游的大中型企业。
原因很简单，预制菜技术难度不大，大中型企业抄作业很容易，最终胜出的一定是目前渠道、品牌、成本都有优势的企业，安井食品就是符合这类条件的企业之一。
公司年2月A股上市，5年时间股价最多上涨了20倍，妥妥的白马股。不过公司年流年不利，受业绩下滑、A股市场泥沙俱下双重影响，公司股票价格大幅下跌60%。
01
公司所处行业未来发展前景广阔
公司主要业务分为三大块：一是鱼糜制品、肉制品等构成的火锅食材，占公司全部营业收入的65%，二是红糖发糕、手撕馒头、桂花糕、手抓饼、馅饼等构成的面米制品，占公司全部营业收入的24%，三是菜肴制品，熟称预制菜，占公司全部营业收入的11%，目前占比最小。公司营业收入60%来自于小B端餐饮企业，40%来自C端消费者。
为什么说为小B端餐饮企业、C端消费者生产制造成品半成品的行业未来发展前景广阔呢？
小型餐饮企业非常需要公司这类第三方成本、半成品生产制造企业赋能。目前国内餐饮市场还是以小型餐饮企业为主，连锁化程度低，相比它们自己单打独斗找上游供货商采购，采购公司这类第三方企业生产制造的成本、半成品，原材料成本会低很多，原因是这类第三方企业集中向上游大规模采购，议价能力强。
公司提供的火锅食材、面米制品、预制菜属于成品、半成品，可以帮助小型餐饮企业减少厨师、配菜师、面点师、洗菜工等人员使用量，降低人员成本的同时，还能帮助小型餐饮企业提升运营效率。
为啥这么说呢？因为现在工作、生活节奏很快，客人没有很多时间去等待。有了这些成品、半成品，上菜速度会快很多，更容易留住客人。我记得11年前，我弟弟在北京开饭馆没开住，最重要的原因就是上菜速度慢，客人慢慢流失。
现在大家知道为什么手机外卖平台速度快的原因吧，因为店家已经提前准备好了大量的成品、半成品，接到订单，只是下锅翻炒几遍就热气腾腾出锅。当然不单是外卖，堂食也一样，20分钟一桌菜全上齐，真要是现场洗菜、切菜、炒炖根本来不及。
小型餐饮企业人员流动很大，谈好了今天就干活，不高兴了明天就离职。小型餐饮企业挣钱很难，基本上就是针头削铁，不可能多配几个厨师、配菜师、面点师、洗菜工以备不时之需，一旦有人离职，第二天店里出菜速度就跟不上，影响客人就餐体验。
特别是主要大厨离职，还有可能造成店里停业。有些大厨看见店里生意好些心里就不平衡，要求拿股份，以前我弟弟开烤鱼店就碰到这种情况，没办法只能先通过涨工资稳住大厨，自己偷偷学会再让大厨赶紧走人。有了第三方专业厂家成品、半成品配送，可以最大程度减少小型餐饮企业对厨师的依赖，减少因为员工快速流动对小型餐饮企业经营的影响。
刚才也说了，小型餐饮企业挣钱很难，不可能把中餐、西餐、面点、甜食等各类师傅都配齐，比如面点一天可能做不了多少生意，真的配一个专门面点师傅，店里面点业务挣的钱可能还不够支付面点师傅的工资，但有的客人就想吃面点，要是没有的话，他（她）不来就餐，其他菜品消费也流失了。有了第三方专业厂家成品、半成品，可以帮助小型餐饮企业合理配置各类师傅，在保证经济效益的同时最大程度降低人员成本。
实话实说，现在年轻人越来越不会做饭，但是到饭馆吃饭一是贵，二是时间耗不起，点外卖也面临卫生没有保障、未来送餐费涨价等问题。通过预制菜企业工业化生产的成品、半成品，自己在家里随便翻炒几下，可口的饭菜就上桌了。我老婆就很喜欢在网上买半成品的小龙虾，然后自己在家里做小龙虾吃，感觉味道与堂食也没有什么区别，关键是省时还实惠。
国内速冻食品渗透率低，比如美国、日本人均消费量达到每年60、20公斤，美、日SKU达到多种，相比较之下，国内速冻食品人均消费量每年大概9公斤，SKU不足种，B端渗透率大概10%，C端渗透率高一点大概15%。
无论是从给小B端餐饮企业赋能，满足懒人经济、单身经济需要，还是从市场渗透率看，公司所处行业未来发展前景极其广阔。
02
行业虽然苦逼，但公司脱颖而出
在为小B端餐饮企业、C端消费者生产制造成品半成品的行业，公司基本算是最优秀的了，即使这样，与同为食品饮料赛道的白酒、乳制品、调味品、休闲食品等相比，公司毛利率低太多。比如最近五年，公司毛利率始终在25%附近徘徊，并有缓慢走低的趋势，年由于上游大宗商品价格猛涨，公司的毛利率一下子掉到了21%，远不及巴菲特他老人家设定的40%标准。
对比一下白酒，不找茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌，随便找个普通一点的，水井坊毛利率常年保持在80%以上，酒*酒不及水井坊，但也常年保持在78%左右。调味品不找海天，行业老二中炬高新的毛利率常年保持在40%附近。休闲食品比如盐津铺子，毛利率也常年保持在40%以上。
从这个角度看，公司所处行业非常苦逼，挣的都是辛苦钱。在这么一个苦逼行业，公司是如何做到上市5年股票价格最多时上涨了20倍的优秀表现的呢？
在火锅食材方面，公司市场份额最高，向上游采购原材料的成本比同行业竞争对手低，公司实施“产地销”（某区域销售体量达到一定规模就地建厂）的产能布局，降低了冷链运输成本。公司形成了出厂价比同行业竞争对手低、净利率却比同行业竞争对手高的竞争格局。出厂价低，连带着终端零售价低，再加上产品质量优于同行，公司火锅食材业务实现良性的正循环，市场份额不断扩大。
站在经销商角度，从公司采购火锅食材进价低，向下游再次出售价格低，利润率还高，有这么好的事，经销商们当然会卖力推销公司的产品，因为挣的多嘛。记得有一次我在一个菜市场卖鱼丸的摊位前看了一会，销售员马上热情地向我推销，说她家鱼丸是安井的，大品牌、有名。
在速冻米面领域，公司主动选择差异化竞争策略，避开竞争较为充分的汤圆、水饺，另辟蹊径开发红糖发糕、手撕馒头、桂花糕、手抓饼、馅饼等为代表的面点品类。
“产地销”的产能布局，公司对消费者需求反应速度快，能开发出适合不同口味的区域性、个性化产品，提升了公司产品的丰富度，满足不同地方消费者的差异化消费需求，帮助公司占领差异化市场。
为经销商提供“贴身服务”，包括帮助经销商召开订货会、开拓分销商和终端、举办品牌营销活动、布置门店、陈列摆放产品、统一广告宣传等，公司3-4个销售人员服务一个经销商，而行业竞争对手基本都是1个销售人员服务2-3个经销商。通过助力经销商发展、与经销商共赢的战略，形成了一批规模大、忠诚度高的优质经销商。
在毛利率下降的同时，公司通过不断降低销售费用率，助力净利率提升。到年公司毛利率由27.4%下降至25.8%，降幅为1.6pcts，但同时净利润率水平却由5.9%提升至7.1%，增幅为1.2个百分点，主要原因是销售费用率从年的14.2%下降至年的12.3%，降幅为1.9个百分点。
公司借助于渠道、成本、品牌优势，特别是经销商渠道优势，在行业整体非常苦逼的情况下，创造了极其亮眼的业绩。
03
公司业绩短期下滑，但未来不悲观
公司年第三季度营业收入大涨35%，扣除非经常性损益后的净利润却大幅下降了28%，让市场大跌眼镜。原因主要来自3个方面，一是公司重要原材料油脂、大豆蛋白价格涨幅较大，二是去年3、4季度，全国很多地方大面积拉闸限电，公司生产设备的折旧摊销率提升，三是疫情反复、洪涝灾害导致招工、物流运输成本增加。
虽然公司利润短期大幅下滑，但公司未来前景并不悲观。
公司具有自由定价权。公司作为行业绝对龙头，去年11月1日提价后，三全、海欣、惠发等公司马上跟随提交，行业内没有其他竞争对手为了抢夺市场份额打价格战，而是您好、我好、大家好。
公司产品长期供不应求，产能利用率长期超过%。制约公司利润的一个重要因素就是产能不足，只要产能上来了，公司利润马上就会大幅提升。公司从资本市场募集的资金主要就是用于解决产能瓶颈问题。
行业集中低，以火锅食材为例，安井、海欣、惠发CR3市场份额只有区区的16%，同样的食品饮料行业，海天酱油的市场份额是34%，金龙鱼食用油的市场份额是40%，公司未来还有大把的市场空间可以占领。
04
公司主要风险有两个
火锅食材的发展情况决定了公司的增长基调，而处于起步阶段的预制菜发展的高度决定了公司未来增长的弹性。
如果海底捞这种头部火锅店发展第三方火锅食材，对公司业绩会造成很大压力。
预制菜还处于起步阶段，未来是一片星辰大海，但现在进入这个赛道的大企业很多，比如双汇、新希望、西贝，也不乏美团、盒马等互联网公司。公司未来在预制菜领域能够占据多大的市场份额，具有不确定性。
今天就聊到这里，后续我们还将对食品饮料行业的五粮液、安井食品、海底捞、颐海国际、盐津铺子、绝味食品、桃李面包、泸州老窖、伊利股份、洋河股份、三全食品、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业，免税行业的中国中免，学生文具和办公用品行业的晨光文具，卫生护理行业的中顺洁柔、恒安国际、维达国际、蓝月亮集团，消费电子和家用电器行业的小米集团、立讯精密、美的集团、苏泊尔、浙江美大，宠物行业的中宠股份，金融行业的中国平安、香港交易所、中国太保、中信证券、华泰证券、海通证券、平安银行、建设银行、工商银行，工业机器人行业的埃斯顿，激光行业的锐科激光、柏楚电子，传媒行业的芒果超媒、中国电影、光线传媒、万达电影、华策影视，基础软件和云计算行业的中国软件、诚迈科技、恒生电子、广联达、用友网络、卫宁健康，医疗服务行业的通策医疗、爱尔眼科、ST国医、海吉亚医疗、锦欣生殖、美年健康，医疗器械行业的微创医疗、迈瑞医疗、欧普康视、乐普医疗、大博医疗、爱康医疗，医药行业的恒瑞医药、百济神州（港股）、贝达药业、信达生物、科伦药业、中国生物制药、翰森制药、石药集团、甘李药业、云南白药，疫苗行业的康泰生物、沃森生物、康希诺、智飞生物，CXO行业的药明生物、药明康德、康龙化成、药石科技，体外诊断行业的安图生物、艾德生物，物流快递行业的顺丰控股、京东物流等进行交流。
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